大和发布研报称,人工智能公司第四范式(06682)销售人工智能系统Sage
AI平台准用许可,让企业在私有部署中使用专有数据训练自家模型。大和预期该公司2025年至2026年预期订单增长可能好于预期,并指股东处置权益的拖累因素已移除。予该股票评级由原先“跑输大市”一举升至“买入”,其估值基础从市销率(PSR)转为市盈率(PER),以今明两年平均目标市盈率80倍计,目标价由原先47港元上调至58港元。
大和指,该公司与华为合作推出SageOne
IA机器,针对具有数据安全顾虑的大型企业,或让该公司成为主要收入增长驱动力。2024年,第四范式实现13%的毛利增长,而得益于SageOne的持续增长,其收入增长了25%。2025年首季,公司收入与毛利均同比增长30%。随着强劲的AI需求,大和相信该公司2025年毛利将同比增长30%,高于当前市场预测的25%。这将使公司在2025年实现损益表盈亏平衡,早于大和之前的预期,这也应推动公司获估值重评。
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