摘要：
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来源/简盈财观
作者/齐思
上周，固收大佬张翼飞离职引发很大的关注。
其实，翟相栋离职的消息也再次传出，只是被张翼飞给盖住了。
招商基金翟相栋要离职，这事四月份就传过一轮，也快要到官宣时候了。
7月18日，翟相栋名下管理的唯一基金“招商优势企业混合”发二季报了。
二季报里，规模大幅下滑、投资业绩跑输基准五个百分点。
两个消息，连着看，感觉不那么好，是不是？
再看招商基金，今年的事还真是多，总经理换了，一口气任命三位“副总经理”，高管层变动比较大。
固收大佬马龙走了，还有一批基金经理也离开了，现在宝藏黑马翟相栋也留不住了…
真替招商基金捏把汗。
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翟相栋再传新消息，即将离职
7月16日，《基金人事》再曝消息，
翟相栋因个人原因离任招商优势企业混合基金经理；同时，招商基金增聘陆文凯为招商优势企业混合新任基金经理。
7月22日，招商基金公告，翟相栋唯一的在管产品招商优势企业增聘陆文凯合管。
这基本上等于官宣：翟相栋即将离职。
据了解，翟相栋下一站是私募。
翟相栋，真的是非常宝藏的基金经理。
2020年加入招商基金，2022年开始管理基金，三年多名下仅管理了招商优势企业一只基金。
翟相栋2022年4月底接手这只基金，当时规模仅有不到4000万元，正是因为他的业绩优异才将这个迷你基的规模一路带到百亿。
消息称，翟相栋在进入公募之前投资能力就相当优秀，自己炒股炒进了前十大流通股东。
翟相栋接手这只基金后，变更合约条款，变成一只可投资港股资产的偏股混合型基金。根据基金合同规定，组合投资股票比例为基金资产的60%-95%，其中港股通标的不超过股票资产的50%。
随后，翟相栋的黑马潜质开始展现，超额收益杠杠的。
2023年全年收益27.25%，2024年全年收益30.16%，股市下行期，这个收益尤其亮眼。
翟相栋的投资能力很获机构的认可，是个被被机构偏爱的选手。
2024年底，招商优势企业混合A净资产规模64.25亿元，被机构持有44.41亿元，占比近70%。
招商优势企业混合C净资产规模35.92亿元，被机构持有31.26亿元，占比87%。
虽然，被机构偏爱，业绩也非常好，经常被人夸。
但是，翟相栋依然没有逃过部分基民的谩骂，大概是因为波动率的问题。
翟相栋还在线上直接回应：
铺天盖地无所依据的谩骂和指责，才是优秀人才持续流失这个行业的根源。
不过，现在的行业大环境下，市场上对于优质基金经理离职的事，见多不怪了。
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二季度业绩下滑，规模骤降
招商优势企业，上周公布了二季报。
二季度亏损3.63%，跑输业绩比较基准五个点。
招商优势企业（A+C）最新规模为81.32亿元，规模骤降20%。
不排除有人“抢跑”。
在主动权益投资渐渐回暖的二季度，这个业绩表现不佳。
对此，翟相栋解释原因为：
1）本季度市场赚钱效应较好的高股息、创新药、军工和小微盘板块，我们均没有参与。
2）基于对产业发展前景和组合平稳性综合考虑，港股仓位主要布局在低估值、流动性好的互联网头部公司，A 股仓位主要布局在市场关注度低、赔率较高的计算机、 AI 医疗等方向。重点布局的方向没有跑赢指数。
二季度进行了以下的组合操作：
港股仓位对于阶段性涨幅较大、上行赔率不足的部分公司进行了大比例的获利了结，并逢低大比例加仓了底部的几家互联网平台公司。
A 股仓位仍然主要布局在 AI 应用方向，但在组合层面进行了更加分散的配置。
股票持仓前十分别为：
金蝶国际、腾讯控股、第四范式、金山云、阿里巴巴-W、美图公司、、快手-W、地平线-W、美团-W，前十持仓占比合计48.28%。
很明显，接替翟相栋管理招商优势企业的基金经理是陆文凯。
陆文凯，2022年3月加入招商基金，现任投资管理四部资深专业副总监。
最新管理规模41.40亿元，代表产品招商产业精选，今年以来收益12%。
陆文凯以均值回归思维为核心逻辑，历史持仓行业覆盖TMT、国防军工、公共事业、食品饮料等。
翟相栋的主要秉持“获得较高投资收益”的高赔率配置策略，历史持仓行业主要集中在TMT行业，兼有国防军工、消费布局。
整体看，陆文凯行业个股配置更均衡分散。
陆文凯在二季报中最新观点为：
1）虽然地缘、贸易冲突在二季度持续反复，但市场整体体现出较为不错的韧性。
2）市场整体对于经济政策落地与复苏力度信心略有不足时，增加了部分消费与资源龙头的配置。
这类资产在自身行业下行磨底过程中呈现出较强的龙头竞争力，部分公司还同时具备较好现金流和较强分红能力与意愿，在当前价格下风险不大。
对于实现一定涨幅的军工股进行获利了结。
3）海外宏观、政治不确定性的持续放大，仍然是加大市场波动的主要因素。
我们会持续进行跟踪并依据市场的定价情况积极进行组合调整，尽可能降低组合面临的风险与波动。
很明显，陆文凯对组合的风险和波动更为关注。
未来，招商优势企业，过山车的体验应该能有所优化，但从收益角度看，还有待时间检验。
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招商基金，二三事
一、上半年高层频频更换
官宣！钟文岳新任招商基金总经理
招商基金高管密集调整：一口气任命三位“副总经理”，还有一个在路上
最近，招商基金高管密集调整，高管团队多次变动。
五月底（5月30日），招商基金一口气任命三位副总经理级高管：王景、朱红裕、陈方元。
同一天内，直接任命三位高管，业内罕见，引发一片哗然。
朱红裕、王景为基金经理，此前已分别担任公司首席研究官、总经理助理，均为公司投决会成员；而陈方元在任命前已是招商基金首席机构业务官。
目前，行业内明星基金经理专注投研，卸任高管职务，形成投研人才“去管理化”是主流，招商基金反其道而行之，是为了留住核心投研人才？
6月19日，招商基金再发高级管理人员变更公告，副总经理董方离任。
另有消息称，
招商基金首席配置官于立勇拟升任首席（副总经理级），他主要分管FOF与养老金业务。
招商基金大举增设副总经理级高管，曾回应称：
招商基金一直在探索优化内部管理模式，此次增设副总经理级高管人员，是为了进一步巩固人才队伍，增强团队凝聚力，夯实业务发展基础，更好地发挥核心专业人才的带头作用，从而更好地服务投资者。
二、基金经理“大换血”
1）招商基金“固收一哥”马龙，4月1日清仓式离任，随后加入天弘基金。
马龙在招商基金的11年，基金获奖次数达27次，包括金牛奖、金基金奖、明星基金奖等…招商基金曾宣称为他为固收大满贯、金牛老将。
马龙的离任，甚至引发了“招商基金能否稳住固收基本盘”的质疑。
去年，《招商基金贾成东终于离职了》的消息，曾引发行业大关注。
“终于9月28日了，招商答应的交了钱就自由的时间到了”，已经提交离职报告半年多了。
贾成东也曾是招商基金“表现不错”的绩优基金经理。
4月17日，招商基金发布公告，宣布基金经理苏燕青因个人原因，卸任其管理的全部9只基金产品。
4月23日，招商基金再度发布公告，基金经理王岩因个人原因卸任等10余只基金产品。
如今，翟相栋即将离任。
“老将”离任背后，招商基金“疯狂”新聘同样引起关注。
Wind数据显示，从2024年5月至2025年5月，招商基金“疯狂”新聘28人，目前总基金经理人数93人，占比近三成。
据媒体信息，招商基金新聘基金经理很大比例都是从业不足3年的“新人”。
对此，招商基金曾表示：“总要给新人机会，马龙也是从新人开始的”。
但是，市场对招商基金基金经理的频繁变动，表示不安。
不过，消息称惠升基金副总李刚已加盟招商基金，李刚拥有超22年固收从业经验，有望接替马龙成为固收主力。
三、招商基金这三年有点“掉队”
时针回拨三年，招商基金有点“艰难”。
2022年，招商基金全年营业收入57.57亿元，净利润为18.13亿元，非货币公募基金规模为5608.91亿元，行业排名第五。
2023年，招商基金全年营业收入52.94亿元，净利润为17.53亿元，非货币公募基金规模为5755.68 亿元，行业排名第四。
2024年，招商基金全年营业收入53.08亿元，净利润为16.50亿元，非货币公募基金规模为5574.25亿元，行业排名第九。
招商基金在徐勇任期内，净利润整体呈下滑趋势，非货规模波动下滑，行业排名大幅后退。
虽说，近年公募基金行业费率改革影响了众多公募大厂的营收情况。
但是，易方达、华夏等多家头部公募通过调整战略和降本增效等措施改善财务利润，而，招商基金仍出现了十分罕见的净利润下滑、且幅度超过5%。
招商基金这几年权益业务缩水，固收业务被强化。
招商基金固收继续扩张，货币基金和债券基金的占比从2021年的61.85%上升至2024年末的77.7%。
Wind数据显示，截至2025年3月25日，招商基金债券基金规模达3645.54亿元，占比超40%；货币基金规模达3222.99亿元，占比超35%。
招商基金主动权益类产品规模从2021年的2，788.92亿元降至2024年1，841.23亿元，权益类产品三年累计亏损超550亿元，备受质疑。
比如，招商基金三年亏损236亿元，招商能源转型混合C两年亏损45%。
ETF发展错失良机。
Wind数据显示，2022年二季度末，招商基金的指数型基金规模为1247.18亿元，在行业排名中位列第6。
2024年四季度末，招商基金指数型基金增至1306.93亿元，两年半的时间里仅增长4.8%，行业排名大幅滑落至第13位。
近年来的ETF大发展盛宴，招商基金几乎没有吃到“红利”。
在国家大资金入市中招商基金显然“掉队”了。
风险提示：本文仅为信息分享，不做投资建议，基金有风险，投资需谨慎。
