摘要：
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股指：
昨日，A股市场继续上涨，Wind全A收涨0.61%，成交额1.93万亿元。中证1000指数上涨0.38%，中证500指数上涨0.85%，沪深300指数上涨0.82%，上证50指数上涨0.72%。周末，雅鲁藏布江下游水电工程开工建设，投资规模约1.2万亿元，带动基建板块冲高，建材继续上涨4.5%，煤炭单日涨超6%。6月经济和金融数据发布，二季度我国GDP同比5.2%，6月社零同比4.8%，规模以上工业增加值同比6.8%，固定资产投资累计同比2.8%，房地产开发投资累计同比-11.2%，需求扰动仍在，投资继续回落；金融数据方面，M1同比4.6%，表现亮眼，企业短期贷款同比多增明显。近期中央财经委召开第六次会议，强调：“纵深推进全国统一大市场建设，基本要求是“五统一、一开放”。市场对于反内卷背景下企业盈利回升和通胀企稳的预期颇高，但与市场此前预测不同，中央财政仍是通过投资端刺激经济企稳回升，短期可能会为市场带来增量资金，长期效果有待观察。海外方面，“非农”强劲背景下美联储降息预期稍缓，国内小盘指数受到的提振明显减弱，未来需继续关注美国内部博弈过程。目前指数基本面仍取决于国内经济复苏进程，6月I同比继续下滑，化债背景下信用收缩、需求不足仍是当前主要矛盾，指数很难突破中枢大幅上涨。另一方面，2025年上半年企业盈利情况较2024年有明显改善，在配置型资金托底的背景下，A股指数短期同样不会出现大幅下跌的走势。预期未来指数仍以震荡为主。
国债：
国债期货收盘，30年期主力合约跌0.40%，10年期主力合约跌0.09%，5年期主力合约跌0.05%，2年期主力合约跌0.01%。中国央行开展2148亿元7天期逆回购操作，利率持稳于1.4%。公开市场有3425亿元逆回购到期，净回笼1277亿元。银行间市场方面，DR001加权利率下行4.65bp至1.3144%，DR007加权利率下行1.6bp至1.4741%。6月出口增速超预期，金融数据总量超预期同时结构持续改善，二季度GDP增速5.2%，6月经济数据保持韧性。经济保持韧性短期内降息预期较低，当前股债跷跷板效应明显，短期国债偏空运行。
贵金属：
隔夜伦敦现货再度震荡走高，上涨1.02%至3431.38美元/盎司；现货上涨0.94%至39.285美元/盎司；金银比运行至87.3附近。美国财长贝森特表示，关税收入“数额巨大”，可能占美国GDP的1%，未来十年关税收入有望达到2.8万亿美元，8月1日是最后期限，但不代表不可以再谈。另外，在解雇鲍威尔方面态度出现软化。美国总统特朗普表示，美国与日本、菲律宾、印尼等国接近达成协议。美国债收益率连续下降，市场或再提前定价美联储7月后降息。另外，稳定币热潮下，加密货币连续走高，黄金或也被当作重要的投资品种。黄金再度发力接近前期历史高点，向上突破则意味着空间打开，或吸引增量资金持续介入，否则可能难摆脱震荡区间运行。对于白银而言，仍受益于黄金滞涨走势以及金银比回归预期，低吸持有仍是比较好的策略。
