摘要：
... 摩根大通发布研报称，（02388）股息政策的上行潜力可能缓解每股股息下降的影响，但不足以推动重新评级，因此将评级从“增持”下调至“中性”，目标价由原先33.9港元升至37.7港元。
该行将中银香港2025及2026财年盈利预测分别下调22%及24%，以反映香港银行同业拆息（HIBOR）大幅下降导致的净息差收缩及拨备前经营溢利下降。
小摩称，市场对港银过分乐观，本港银行股自5月以来跑赢6%（年内至今累计14%），尽管香港银行同业拆息（HIBOR）在本周期达到超低水平，与美元利率的差距为二十年来最大。
即使考虑到2025年下半年HIBOR反弹、非利息收入的良好势头，以及资产质量无负面意外，2025财年市场共识每股盈利及每股股息仍面临下行风险，除非个别银行采取措施增强股东总回报。
