摘要：
... 来源：新刊财经
胡剑涌任职总裁后，主要掌管白电业务。数据显示，公司家用空调2023年零售量同比增长6.5%，零售额同比增加7.5%，2024年零售量同比下滑1.7%，零售额同比下滑2.1%；2024年国内冷柜市场零售量同比下滑2.1%，零售额同比下滑5.1%，期间历经连续三季度下滑。
2025年7月30日，海信家电集团股份有限公司（000921.SZ，0921.HK，以下简称“海信家电”）对外宣布，胡剑涌因个人原因辞去董事、总裁及董事会专门委员会职务；朱聃因工作调整辞去董事及战略委员会委员职务，两人辞职后均不再担任公司任何职务。此外，公司聘任董事高玉玲兼任总裁，提名方雪玉为执行董事候选人，殷必彤当选公司职工代表董事。
图片来源：海信家电公告
与此同时，海信家电发布了2025年半年度报告，报告显示公司盈利增速有所放缓。2025年上半年，公司实现营业收入493.40亿元，同比增长1.44%，增速较上年同期的13.27%显著下滑；2025上半年公司实现归母净利润20.77亿元，同比增长3.01%，增速相比上年同期的34.61%也大幅收窄。
图片来源：海信家电公告
个人原因还是被迫离职？
据海信家电官网显示，胡剑涌于1995年加入海信集团，是30年的元老级人物，早期经历主要集中在营销领域。2014年2月担任青岛海信电器公司总经理助理兼营销公司总经理；2016年1月接替代慧忠成为青岛海信电器股份有限公司总经理；之后接连任副总经理、海信营销管理副总经理、海信营销管理总经理助理、海信营销管理副总裁、海信视像副总裁；2023年2月28日，胡剑涌接替代慧忠出任海信家电总裁，在总裁岗位任职时间不到两年半。
注：以上人物系胡剑涌
胡剑涌任职海信家电总裁后，主要掌管白电业务。数据显示，公司家用空调2023年零售量同比增长6.5%，零售额同比增加7.5%，2024年零售量同比下滑1.7%，零售额同比下滑2.1%；2024年国内冷柜市场零售量同比下滑2.1%，零售额同比下滑5.1%，期间历经连续三季度下滑；2025年上半年厨卫大电零售额同比增长3.9%，增速放缓。
尽管公告称胡剑涌因“个人原因”离职，但总裁级别的岗位变动往往与公司的战略转型紧密相关。此外，薪酬大幅下滑或也从侧面反应了胡剑涌的岗位目标完成度难以令董事会及股东满意。据企业年报披露，2024年海信家电董监高普遍降薪，其中胡剑涌的薪酬下降最多，2024年的薪酬为406.13万元，较2023年减少了323.36万元，降幅高达44.33%。
数据来源：iFind
流动负债高企，现金覆盖承压
除了治理结构的变动，海信家电还存在短期债务承压，盈利能力减弱以及现金流不稳定等问题，公司未来的发展有待持续关注。
海信家电短期偿债压力集中。数据显示，2024年海信家电资产负债率达72.20%，与家用电器行业（申万行业分类一级，下同简称“行业”）中位值45.88%相比，高出26.32个百分点。2025年上半年公司资产负债率持续上升至73.91%，总负债为552.98亿元，其中流动负债为528.44亿元，占比95.56%；账面货币资金为51.57亿元，现金对短期负债的覆盖率9.76%。流动负债中变化最明显的是短期借款和应付账款，近5年的中报数据显示，他们都呈现出持续上涨的明显趋势。
数据来源：同花顺iFind
盈利层面方面，虽然海信家电的ROE和ROA高于行业中位值，但销售毛利率、净利率等指标却明显低于行业中位值。2024年公司销售毛利率为20.78%，销售净利率为5.53%；而行业销售毛利率与净利率中位值分别为23.03%、6.45%。说明公司的营销策略更多在于以价换量。
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从现金流来看，经营性现金流不稳，公司2023年同比上升163.17%至106.12亿元，2024年又同比下降51.64%至51.32亿元，略低于2020年59.63亿元；投资性现金流持续净流出，但流出规模从2020年的-39.01亿元收窄至2024年的-6.19亿元，显示资本开支逐步收缩；筹资性现金流由正转负，2021年净流入14.75亿元后连续三年净流出，2024年大幅流出51.21亿元，表明公司可能进入债务偿还与分红回馈周期。
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44岁财务背景女总裁
今年44岁的高玉玲，长期深耕于海信集团，财务出身的她，先后担任海信视像财务中心副总监、海信家电财务负责人、总会计师，以及海信集团经营与财务管理部总经理、副总会计师等重要职务，积累了丰富的财务管理经验。与此前注重营销领域的胡剑涌不同，高玉玲的财务背景可能进一步预示着海信家电未来战略重心的转移。
注：以上人物系高玉玲
在海信家电的历任总裁中，高玉玲是第一位女性。而她亟待攻克的难题，是为海信家电在空调领域开拓更广阔的市场空间。在国内市场，海信家电在家用空调领域处于二线梯队中的领先位置，但和一线品牌尚有明显差距。奥维云网数据显示，2025年1-4月，海信家电线下销量市占率为10.00%，而线上市场份额仅为2.98%。
同时海外市场的拓展存在一定的挑战。2025年上半年财报显示，公司的制造业毛利率下降至22.66%。尽管海信家电在海外市场的收入有所增长，但境外毛利率仅为12.33%，远不及境内毛利率31.02%，拖累了公司整体毛利率水平，也说明在海外的市场竞争中面临更大的压力。
图片来源：海信家电公告
作为财务背景深厚、公司首位女性总裁，高玉玲的上任或预示着战略重心或将从激进扩张转向稳健经营与财务优化。面对激烈的市场竞争与内部财务压力，海信家电能否在成本控制与价值提升之间找到平衡，实现从规模到效益的战略转型，将是其能否真正跻身一线品牌的关键一步。
作者 | 魏思
