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adminddos 2025-07-05 00:27:02 2 抢沙发

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近日，乳业的一则减持公告引发业内关注。

公告显示，新希望乳业控股股东UDL（Universal Dairy Limited）计划，自7月下旬起的3个月以内，减持至多3%的公司股份。其中，拟以集中竞价方式减持公司股份不超过8,606,768 股（占公司目前总股本比例 1%），以大宗交易方式减持公司股份不超过 17,213,537 股（占公司目前总股本比例 2%）。

值得关注的是，UDL的唯一负责人为新希望乳业及新希望集团创始人刘永好之女刘畅。按公告前18.88元/股收盘价计，刘畅个人预计可套现约4.87亿元。股价处在上市以来较高点。工作人员回应表示，大股东（指UDL）基于自身资金需求进行了新乳业上市以来的首次减持安排，但是减持比例不大，不影响其控股股东的地位。

值得关注的是，今年4月，新希望乳业公布其2024财年及2025年Q1财报，业绩均实现逆势增长。如此，作为控股股东的UDL为何选择减持呢？此操作背后，是否透露着新乳业，以及整个新希望集团的战略布局的调整呢？

割在高点，

新希望集团再现“换血操作”？

关于此次UDL减持新希望乳业股票的操作，有两个重要背景，一是新希望乳业在行业整体受考验的背景下，盈利实现了逆势双位数拉升；二是自今年4月其公布业绩以来，股价震荡上行，最高涨幅超3成，市盈率亦同步攀升至高点。可以说，不管是大宗交易，还是集中竞价，UDL的套现，将是一笔较为可观的收入。

值得一提的是，此次UDL的套现操作，与今年年初“一只酸奶牛”的剥离类似，亦被业内人士指出有“换血”嫌疑。“一只酸奶牛”的接手方草根资本，后者由新希望集团有限公司间接控股，其法定代表人为刘永好。

彼时，便有业内人士表示，新希望乳业出售“一只酸奶牛”股权，或意在提升偿债能力。接手方为同集团企业，或有新希望集团为新乳业转嫁风险的可能性。此言论的背景是新乳业不断攀升的负债率。

数据显示，2020-2023年，新希望乳业资产负债率分别为66.65%、69.81%、71.79%、70.47%。其中，新希望乳业2024年半年报显示，其一年内到期的非流动负债为7.30亿元，短期借款高达8.85亿元，货币资金仅有7.76亿元。

关于UDL高点套现，有分析人士猜测，或与新希望集团旗下另一大企业深圳市供应链股份有限公司（以下简称“飞马国际”）相关。据公开报道，今年5月底，飞马国际业绩说明会变“质询会”，投资者连环追问：大股东业绩补偿承诺何时兑现？这背后，是飞马集团江河日下的业绩，与近在眼前的承诺兑现。

2021年，新希望集团旗下公司新增鼎(海南)投资发展有限公司控股债务缠身的飞马国际，并做出业绩承诺，即2022-2024年公司的归母净利润合计不低于5.7亿元，若未达标，其会在2024年会计年度审计报告公布后三个月内，向飞马国际以现金或其他证监会认可方式予以补足。兑现截止期为2025年7月24日。

数据显示，2022-2024年，飞马国际的营收分别为3.54亿元、3.56亿元、2.39亿元，归母净利润分别为8834.99万元、1638.58万元、2850.48万元。盈利合计为1.33亿元，并未达标，还需要补足剩余约4.37亿元。

“换血”背后，

新乳业的高增长隐忧

股价、盈利同步增长，新希望乳业似乎要在乳制品行业整体行进艰难时，展示一场罕见的“戴维斯双击”。

据透露，或基于新乳业的业绩表现，不少投资机构抛出了“橄榄枝”。如对比2024年末“前10名无限售股东持股情况”来看，截至今年一季度末，新希望乳业获得多家机构增持，包括中国股份有限公司－中欧价值智选回报混合型证券投资基金、鹏华基金国寿股份成长股票传统可供出售单一资产管理计划、股份有限公司－中欧新兴价值一年持有期混合型证券投资基金等。

诚然，近年来，新希望乳业的业绩表现优于行业。数据显示，上市以来，新希望乳业的业绩得到了明显增长，营收从2019年的56.75亿元增长到2024年的106.65亿元，归母净利润从2019年的2.44亿元增长到2024年的5.38亿元。2025年一季度，新希望乳业实现营收26.25亿元，同比增长0.42%；归母净利润提升明显，同比增长48.46%达1.33亿元。

但在2024年，新希望乳业出现了营收下滑这一重大转折，同比下滑2.93%。