摘要：
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大河奔流，潮立中天。
今年以来，A股江湖风雷激荡，一方面，关税扰动下不确定性因素增多，另一方面，deepseek引发中国资产价值重估，以成长、金融为两端的“哑铃”风格愈演愈烈。
整体来看，受益于一揽子新政影响，A股市场震荡回升。截至2025年6月30日，2025年中市值百强榜隆重出炉，入围企业总市值41.63万亿元，较去年同期（截至2024年6月30 日，下同）的35.33万亿元增长17.83%。
随着百强榜画卷次第铺展，资本江湖再换人间。
百强榜中，有70家企业排名提升。
市值超过万亿的“巨龙”相比去年新增了、两位，达到10家。这10家“巨龙”为总市值占总榜的40%，体现出强大的头部效应。以2.54万亿元稳坐“魁首”，其市值较去年同期又增长了33.31%。
千亿元级别“大龙”从106席拓展至129席，直接带动百强榜最低市值门槛（第一百名）从去年的1111亿元提升至今年的1296亿元，增长幅度接近200亿元，这也导致、、、等龙头与榜单失之交臂。
、、等科技“大龙”，一年内股价上涨超过20%，再度越过千亿市值大关，仍然难入围“百强榜”。
榜单之外，市值超过500亿元的“中龙”合计133家，较去年同期增加了7家。其中，、、、等新晋“中龙”，过去一年股价涨幅分别达到了106.91%、223.03%、104.88%、47.08%。
宁王、迪王跻身万亿巨龙俱乐部
华山之巅，科技新锐与传统豪强交锋。
从前十榜来看，央国企仍占据主要席位，工、农、建三大行占据前三席，从前二掉到第四位，央企“巨龙”中移动、中石油分别排名第五和第七，、排名第六和第八。
动力电池霸主宁德时代、比亚迪以迅雷不及掩耳之势突破万亿市值大关，力压、等金融巨子，分别跻身百强榜第九和第十席位，成为前十榜中的新面孔。
过去一年来，宁德时代、比亚迪市值涨幅分别达到了46.16%、47.64%，截至6月30日总市值分别为1.16 万亿元、1.01 万亿元。
作为中产业的“名片”、全球动力电池行业“标杆”，两家企业在全球竞争中展现出巨大的优势。
2025年第一季度，在行业增速整体放缓的情况，宁德时代实现营收847.05亿元，同比增长6.18%，归母净利润139.63亿元，同比增长32.85%，公司毛利率更是进一步提升至24.4%。2025年1-2月，宁德时代全球动力电池市占率达38%，欧洲市场占比43%，远超竞争对手。
今年5月20日，宁德时代在香港联合交易所主板挂牌上市（03750.HK），正式成为“A+H”股上市公司。上市当天股价最高达到311.4港元，市值最高突破1.4万亿元，是今年全球最大的IPO项目。
比亚迪亦不遑多让，上半年总市值一度突破1.4万亿元。今年一季度，比亚迪累计销售新能源汽车约100.08万辆，同比增长59.81%，仅用了3个月时间，就完成了不少合资车企全年的销量目标。今年4月，比亚迪在欧洲销售的电动汽车数量首次超过了特斯拉。
报告期内，比亚迪的业绩也逆势增长，实现总营业收入约1703亿元，同比增长36.35%；实现净利润91.55亿元，同比增长100.38%。
图表一：2025上半年A股百强风云榜前十
（备注：总市值数据选取6月30日收盘价，下同）
、千亿大龙“飞升”
江湖风起云涌，百强榜之争愈发激烈。
虽然百强榜中有70家企业总市值正向增长，但排名提升的只有56家，主要受益于并购重组、业绩提升与行业机遇等。其中14家是新晋企业，排名上升最快的莫过于中航成飞、与寒武纪-U。
去年6月末，中航成飞（原名中航电测）总市值仅约267亿元，总市值在全部A股中排433位。今年1月，中航电测正式完成对成飞集团的收购，更名为中航成飞，公司规模急速放大，市值也大幅提升。
今年5月，歼-10C在印巴冲突中大放异彩，中航成飞股价四个交易日内暴涨逾60%。截至6月30日，中航成飞的总市值已2353亿元，较去年同期暴涨近十倍，A 股总市值排名火速蹿升至第45位。
寒武纪-U的市值增长则与人工智能的飞速发展分不开，其去年同期市值为827.65亿元，尚未进入百强榜，在全部A股中的排名为142位。自2022年ChatGPT持续爆火出圈，全球科技龙头纷纷大幅增长算力投入，寒武纪-U作为国产AI芯片第一股，是国内少数具有先进集成电路工艺（如7nm）下复杂芯片设计经验的企业之一，行业普遍认为其有望充分受益本轮国产算力建设。
近两年，寒武纪-U 股价一路飙涨，截至今年年中，总市值已经达到 2511 亿元，同比增长203.39%，市值排名提升了百名至第40位。
得益于去年 924 新政引发的资本市场新一轮行情启动，以及行业并购整合提速，同花顺、、等证券、金融企业市值大幅提升。
其中，同花顺在过去一年股价大涨163.27%，总市值达到1467.70亿元，排名提升了131位进入百强榜第86位。2024年，同花顺实现营业总收入41.87亿元，同比增长17.47%；归母净利润18.23亿元，同比增长30.00%。
国泰君安去年同期总市值为1116亿元，在百强榜中排名99位。今年4月，国泰君安完成对海通证券的并购，后者退市前市值定格在1360亿元。合并后的国泰海通，截至6月30日总市值为3109亿元，在百强榜中排名升至34位。
此外，以、-U等为代表的创新药企业持续迎来重大突破，发展势头迅猛，两家企业排名分别上升了47名、45名至56位和52位，展示出高景气赛道的上升行情。
图表二：2025上半年A股市值排名提升最快Top10
能源、白酒集中“跌榜”
硝烟弥漫，行业门派分野更显玄机。
在银行红利股、科技成长市值稳居高台、节节攀升之际，亦有部分“门派”黯然离场，其中排名下滑最典型的莫过于能源与白酒板块。
、、、、等煤炭、电力等多家能源企业掉出百强榜，下滑幅度最大的兖矿能源，去年同期总市值1458 亿元，排名 70 位，今年年中市值下降30%至1016 亿元，排名下滑了64名至134位。
此外，虽然没有掉出榜单，但、、、、等能源相关企业排名也下滑超过10位。
自2024年开始，我国动力煤价格整体呈现震荡下行的态势，不少企业业绩都出现下滑，以兖矿能源为例，由于煤价下降，公司2025年一季报实现总营业收入303 亿元，同比下降23.53%；归母净利润27 亿元，同比下降27.89%。
白酒领域，受盈利空间收窄、产量下滑、费用攀升等压力，各大酒企的股价与市值排名也受到影响。贵州茅台排名从第二位降至第四位，、、的市值排名也分别下降了4 位、23 位、28 位。更是从去年同期的91位跌出百强榜，总市值跌破千亿至972 亿元，市值排名为140位。
化工市场波动也较大，由于巨大的产能压力与经济下行挑战，，由第31名下跌36至67位。
此外，中国交建虽然总市值较去年同期变化不大，甚至微增长了1.06%，但受A股企业整体市值上涨及部分龙头企业股价攀升较快，公司排名从去年同期的 88 位降至101位，与百强榜遗憾擦身。
图表三：百强总榜排名下降企业Top10
图表四：掉出2025上半年A股百强风云榜的企业
附：2025上半年A股百强风云榜总榜
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