摘要：
... 界面新闻记者 | 韩理
随着市场的变化，以主动权益基金见长的基金公司也在积极寻求新的业务增长点。
近日，兴证全球基金的一份采购公告透露了公司产品布局的新动向。在采购单中，深圳市赢时胜信息技术股份有限公司开发的赢时胜估值和PCF系统中标了兴证全球基金ETF系统项目，采购金额为187万元。
对此兴证全球基金相关人士告诉界面新闻记者，目前该业务还在研究讨论中。
界面新闻注意到，在2024年末公募基金非货管理规模排名前30的公司中，以主动权益著称的公司仅有兴证全球、中欧、交银施罗德、东证资管没有布局ETF业务。
当前ETF市场竞争激烈，截至6月30日，全市场55家资管机构发行的ETF合计管理规模达4.31万亿，较去年年底增长了15.57%。这55家公司中有12家公司的ETF规模超千亿，合计管理规模在ETF总规模中的占比高达80%，这无疑加重了后入局者“出圈”的难度。
华东某ETF负责人告诉界面新闻记者，未来ETF的竞争面临多重难题。一方面，产品同质化现象突出，热门指数与赛道的ETF产品高度集中，指数编制方式虽层出不穷，但产品间差异甚微，导致投资者难以抉择，加剧市场竞争；另一方面，费率竞争压力巨大，在政策推动下ETF降费已成趋势，头部基金公司纷纷将管理费率和托管费率压至低位，而ETF业务在系统研发、人才储备及市场营销等方面刚性成本居高不下，利润空间被大幅压缩，易引发行业价格战，对中小基金公司生存形成挑战。
即便是在如此激烈的竞争下，不少基金公司仍选择入场。
排排网财富公募产品运营曾方芳表示，近年来，ETF凭借低费率、高透明度和交易便捷性，成为投资者资产配置的重要工具。通过布局ETF可以满足投资者对被动投资工具的需求，提升市场竞争力，还能拓展业务边界。
界面新闻了解到，想要从0开始布局ETF并不容易，系统的采购只是初级阶段。永赢基金指数与量化投资部总经理蔡路平告诉界面新闻，在硬件投入之后，更需要打造一支涵盖投资经理、研究员、交易员及风控人员的专业团队，并通过明确分工和高效协作机制确保业务平稳运行。
“比如在ETF业务中，申购赎回清单（PCF）的编制与运作为重中之重。作为连接ETF一二级市场的桥梁，若PCF出现数据错误（如成分证券数量计算偏差、现金替代标识设置失误等），将直接导致投资者申赎成本偏离预期，甚至引发市场套利机制失衡。因此，基金公司必须建立完备的ETF制作流程与风控机制，通过投资、交易、风控、运营等多团队紧密配合、互相验证，确保 PCF编制精准无误，为ETF业务夯实稳健的运作基础。”
而在布局之后，ETF的运营维护成本也比较高。有业内人士告诉界面新闻记者，布局ETF的成本分为前期一次性投入和后期运营的持续投入。一次性投入除了上述提到的系统、团队的搭建，还有指数的合作与授权等；而后期运营的持续投入则包括系统的日常维护、产品的运营和做市商的服务费用等。“简单来说，想要从头开始发一只ETF基础投入可能要大几百万到千万。”
兴证全球基金为什么要在这时候布局ETF？对此问题公司并未进行正面回应。
晨星（中国）基金研究中心分析师崔悦分析认为，当前时点布局ETF，或源于市场环境、监管导向和自身战略调整的多重驱动。在市场环境层面，投资者对ETF的需求持续上扬，其低费率、高透明度、交易便捷等工具特性，契合了各类投资者的多元需求，逐渐成为资产配置的重要选择。另一方面，监管层积极推动指数化投资高质量发展，出台政策建立快速审批通道，并鼓励将指数基金纳入养老金等长期资金配置范围，从制度层面为ETF扩张创造了有利条件。
曾方芳亦表示，此时入场ETF，既是顺应被动投资的浪潮，也是应对主动权益业务增长乏力的转型尝试。
近几年兴证全球基金的主动权益基金规模确实在持续缩水。Wind数据显示，截至2025年3月31日，兴证全球基金偏股型和股票型基金规模为791.93亿元，2023年12月31日上述基金规模为818.14亿元，而截至2021年12月31日，同样是偏股型和股票型基金的规模高达1255亿元。
在面对公司重点业务规模缩水时，兴证全球基金也在寻求业务上的变化。自2022年以来，该公司布局了近10只债券型基金，固收规模得到了较大的提升，也时隔多年重新布局指数增强型产品。
事实上，在市场持续震荡，主动权益基金普遍面临规模下滑的困境，之前以主动权益产品为支柱的基金公司也在积极谋求新的发展路径，而将固收、指数增强基金作为业务增长切入点似乎也是这些公司的优选选择。
以中欧基金为例，从2022年开始，分别在固收、指数增强、场外指数基金等方面进行了产品布局。在固收领域，中欧基金除了布局产品，还在业内广纳人才，这种大刀阔斧的行动也让中欧基金的固收规模有了肉眼可见的增长。Wind数据显示，截至2025年3月底，中欧债券基金规模已经超过1400亿元，而在2022年二季末时，该公司债券规模不到600亿元。
崔悦对此分析认为，当市场持续调整、投资者风险偏好显著下降的环境下，避险需求大幅推升了固收类产品的吸引力，基金公司优先响应这一迫切需求是自然之举。其次，指增产品兼具跟踪指数的透明性与获取主动超额收益的潜力，在投资者既希望降低波动风险又不愿完全放弃更高回报的阶段，展现出独特的过渡价值。同时，对于指数管理经验相对薄弱的公司，发展指增业务提供了一个相对稳妥的切入点。
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