阳光人寿踩到一颗10亿的“雷”

　　“2015年阳光人寿曾10亿入股银隆新能源，成为第二大股东，如今改名为格力钛的银隆连年亏损，负债高达248亿。阳光人寿要想收回这10亿投资并非易事。”

　　6月16日晚间，旗下的新能源造车企业格力钛新能源股份有限公司发表声明称，其全资子公司珠海广通汽车100%股权被法院冻结。

　　国家企业信用信息公示系统网站显示，格力钛持有广通汽车的18.06亿元股权被冻结，冻结期限自2025年6月4日至2028年6月3日，执行法院为广东省珠海市中级人民法院。

　　而申请人就是张维功掌控的阳光人寿，事涉9年前一笔10亿元的投资。

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　　参股银隆新能源

　　此次危机的源头还要追溯到2015年，当时格力钛新能源股份有限公司还叫银隆新能源股份有限公司。

　　那时候新能源领域利好政策不断出台，整个行业也在快速发展，主打钛酸锂的银隆新能源也受到了资本的追捧，银隆新能源被包装成“钛酸锂技术颠覆者”。

　　2009年12月，河北人魏银仓在珠海成立了银隆新能源，两家出资方分别是“广东银通”（占股51%）和“珠海恒古”（占股49%），实际控制人均是魏银仓。

　　2010年，银隆新能源花了5750万美元（约4亿人民币），收购了美国奥钛53.3%的股份，成功获取了钛酸锂电池技术。钛酸锂被魏银仓当作银隆的“名片”，大肆宣传，号称6分钟可以充满电，电池寿命长达50年。

　　2012年至2013年，银隆新能源先后收购珠海广通汽车、石家庄中博汽车等汽车制造企业，拥有整车制造资质，开始进军新能源客车领域。

　　手里有概念，资本跟着也就来了。

　　中信、华融国际、东方资产、陕煤等国有资本纷纷投资入股。2015年12月，阳光人寿更是大手笔，出资10亿，获得了14.95%的股份，成为第二大股东。

　　按照这个入股比例，银隆新能源当时估值大约67亿。

　　根据格力电器2021年年报披露，阳光人寿在增资同时，还与魏银仓约定了“对赌协议”，在业绩未达标的情况下，银隆集团和魏银仓承担业绩补偿责任。

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　　估值坐了一趟过山车

　　正为格力电器新增长点发愁的董明珠此时也被魏银仓的“执着”和“技术”所打动，而魏银仓看中了董明珠的名气和雄厚资金实力，当时二人一拍即合。

　　2016年8月，在格力电器董事长董明珠推动下，格力董事会曾通过议案，打算溢价234%，以130亿收购银隆新能源100%股权。

　　不过，董明珠这一算盘在股东大会上遭遇了中小股东联手抵抗，议案被否决了。

　　“不甘心”失败的董明珠，随后以个人名义对银隆新能源进行投资，并邀王健林、刘强东等人一起入股。董明珠个人累计出资了26亿元，这番操作让董明珠一跃成为了银隆第二大股东，持股份额达到17.46%。

　　在董明珠、王健林、刘强东等人光环加持下，银隆新能源估值达到最高峰，约为150亿，比阳光人寿入股时候估值翻了一倍还要多。

　　阳光人寿的投资经理们或许已经陶醉在春风里。

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　　银隆新能源“崩盘”

　　董明珠“攒局”入股后不久，银隆新能源的情况便开始恶化。

　　银隆新能源主打的钛酸锂技术由于价格较高、能量密度偏低，在竞争中逐渐被磷酸铁锂、三元锂甩开，银隆新能源陷入了订单下滑、资金链紧张的境地。

　　此后，银隆新能源又被发现存在严重的管理问题，董明珠与魏银仓彻底翻脸。

　　2018年11月，因涉嫌通过关联交易侵占公司财产、损害公司利益，银隆新能源将创始人魏银仓、原总经理孙国华告上了法庭，此次案件的涉案金额超7.8亿元。2019年4月，银隆新能源发布长文，细数大股东魏银仓七罪宗，并确认魏银仓已于2018年12月逃往美国。

　　2020年银隆新能源实现营业收入43.25亿元，亏损6.88亿元。

　　2021年8月，格力电器绕开股东大会，通过司法拍卖网络平台，以18.28亿元的价格拍下了银隆新能源30.47%股权。

　　银隆新能源成为格力电器控股子公司，并在当年11月更名为格力钛新能源股份有限公司。

　　这场交易更像是格力电器为董明珠的投资接盘。

　　此时，银隆新能源估值60亿，已经低于当初阳光人寿入股价格。

　　2021年，银隆新能源亏损超过12亿、2022年亏损19.05亿、2023年亏损1.71亿、2024年上半年亏损19.05亿，负债飙升至247.86亿元，资产负债率逼近100%生死线。

　　在格力电器2024年年报中，格力钛消失在主营业务分析栏目中，年报中也未再提及锂电池等字眼。

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　　投资变成雷

　　由于未能实现当初约定的业绩目标，阳光人寿在深圳国际仲裁院提起仲裁，要求格力钛新能源及银隆集团、魏银仓进行业绩补偿，具体诉求为本金10亿元及利息1.5亿余元，共计11.5亿余元。

　　而且与阳光保险存在类似“业绩对赌”增资协议涉及股东共计7名（不含阳光保险），投资本金11.10亿元。

　　针对此次珠海广通汽车100%股权被法院冻结一事，格力钛新能源称，此次事件源于前实控人魏银仓未经审批，于2015年12月盗用公章，在其与阳光人寿的增资补充协议上盖章违规担保。公司还表示，将尽快启动司法程序，追究相关人员的法律责任。

　　不过，阳光人寿期间并非没有“逃生”机会。

　　2023年12月，格力电器以10.15亿元的对价收购了、万达集团、普润资本等股东持有的格力钛股权。至此，格力电器对公司的持股增至55.01%，表决权增至72.47%。

　　目前，阳光人寿仍持有格力钛11.6%的股权，持股比例仅次于格力集团的30.47%和董明珠的17.46%。

　　2024年，格力电器母公司报表对格力钛计提减值损失28.4亿元。

　　格力电器对格力钛都已经失望了，看来，阳光人寿要想收回这10亿投资，并非易事。

　　阳光保险集团2007年6月成立，创始人及董事长为原广东保监局局长张维功。集团分为阳光人寿与阳光财险等业务板块，2022年底，阳光保险在港交所上市。

　　2024年阳光保险集团总保费收入1283.8亿，增长8%，归属于股东净利润54.49亿，增长45.8%。

　　阳光人寿2024年总保费收入804.5亿，增长7.8%，一年新业务价值51.5亿，增长43.3%。

　　2024年阳光保险投资资产合计为5485.79亿，净投资收益为191.88亿，总投资收益为198.54亿，总投资收益率为4.3% ，综合投资收益率为6.5%。

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