退市风险悬顶，（000504）开启新一轮保壳行动。*ST生物8月12日公告显示，其正在筹划以现金方式收购湖南慧泽生物医药科技有限公司（以下简称“慧泽医药”）51%股权，企图通过并购重组增强自身盈利能力。值得一提的是，在重组消息披露前，*ST生物已连续两个交易日涨停，其中8月11日出现明显放量。不过，重组消息披露后，8月12日，*ST生物“一”字跌停。而在筹划重组之前，*ST生物已采取出售亏损子公司、董事会“大换血”等措施谋求自救。目前，慧泽医药的经营情况尚未披露，并购整合情况也将是未知数。对于*ST生物来说，此次并购重组是“救命稻草”还是“饮鸩止渴”，需要交给时间检验。
拟并购慧泽医药
8月12日，*ST生物发布公告称，8月11日，公司与程泽能、易木林、长沙君合致远企业管理咨询合伙企业（有限合伙）、长沙市履方医药信息咨询合伙企业（有限合伙）签署《股权收购意向协议》，公司拟以现金方式收购慧泽医药合计51%股权。
资料显示，慧泽医药是一家专注于药物研发及临床评价的专业CRO公司，提供的服务主要包括药学研究、临床试验和生物分析、数据管理统计分析，其85%以上的收入来源于临床评价服务。
本次交易前，*ST生物主要从事“生物医药”和“节能环保”两个板块的业务以及其他生物医药相关产品的生产销售或代理销售等。其中，“生物医药”板块业务主要包括干细胞、免疫细胞储存及技术服务、干细胞应用研究、医疗器械采购和销售等。
*ST生物表示，此次交易意在通过并购慧泽医药，一方面有利于公司生物医药板块业务发展延伸，从而进一步增强公司主营业务的盈利能力，提升公司抗风险能力；另一方面细胞临床转化研究和药物研发及临床评价业务上具有较强的关联性，通过资产整合，将有利于提升公司经营效率，具有较强的协同效应。
值得一提的是，在此次重组消息披露之前，*ST生物连续两个交易日涨停。具体来看，8月8日，*ST生物平盘开盘，中午11时05分左右股价出现明显拉升，下午开盘后冲上涨停，最终以涨停收盘。8月11日，*ST生物高开高走，最终收于涨停价12.54元/股，股价创下年内新高，全天成交金额达到1.07亿元，出现明显放量。
投融资专家许小恒表示，上市公司重大消息披露前股价异动，公司内幕信息管理是否合规可能会遭到投资者及监管层关注。不过，也要关注公司股票所属板块的整体走势，具体情况具体分析。
此外，在披露重组消息后，8月12日，*ST生物“一”字跌停。交易行情显示，8月12日，*ST生物全天报跌停价11.91元/股，跌幅为5.02%。
存退市风险
拟并购重组背后，*ST生物已被实施退市风险警示，存在退市风险。
*ST生物系自今年4月30日起被实施退市风险警示。
4月29日，*ST生物发布公告称，根据天健会计师事务所（特殊普通合伙）出具的《南华生物2024年度审计报告》，公司2024年度利润总额、净利润、扣非后净利润均为负值且扣除后营业收入低于3亿元。根据《深圳证券交易所股票上市规则》有关规定，上市公司出现“最近一个会计年度经审计的利润总额、净利润、扣除非经常性损益后的净利润三者孰低为负值，且扣除后的营业收入低于3亿元”的情形，公司股票交易将被实施退市风险警示。
财务数据显示，2024年，*ST生物实现的营业收入约为1.34亿元，对应实现的归属净利润约为-1985万元，对应实现的扣非后净利润约为-2919万元，利润总额为-2085万元。
值得一提的是，*ST生物曾下修公司2024年业绩预告。今年1月22日，*ST生物披露的2024年业绩预告显示，公司预计归属净利润为1250万元至1550万元，同比预计扭亏。不过三个月后，*ST生物对2024年业绩预告进行修正，预计净利也从预盈变为预亏。
根据上市规则，若股票交易被实施退市风险警示后，实际触及退市风险警示情形相应年度次一年度出现“经审计的利润总额、净利润、扣非后净利润三者孰低为负值，且扣除后的营业收入低于3亿元”“经审计的期末净资产为负值”“财务会计报告被出具保留意见、无法表示意见或者否定意见的审计报告”等情况，将终止上市。
*ST生物2025年半年度业绩预告显示，今年上半年，*ST生物预计营业收入为4900万元至5200万元，同比下降7.68%至13%；归属净利润预计亏损350万元至500万元；扣非后净利润预计亏损655万元至805万元。由此看出，*ST生物本年度保壳压力较大。
在新智派新质生产力会客厅联合创始发起人袁帅看来，为了避免退市，一些公司可能会通过并购重组的方式来保壳，以扩大自身的业务范围和规模，从而提高公司的市值和盈利能力。然而，这种保壳方式需要公司具备足够的实力和管理能力，否则可能会导致重组失利，甚至加剧公司的经营风险。
多举措自救
实际上，被实施退市风险警示以来，*ST生物为保壳已采取多个措施。
*ST生物4月29日公告显示，2025年公司将继续巩固原有业务管线，并对内部资源优化配置，提升人均效益，扩大营收规模，助力业绩提振；同时，大力发展美妆业务，加大技术开发力度，实现生物技术与美妆产品的良好结合，以技术赋能产品，提升收入和利润规模；此外，*ST生物表示，将持续加强内控体系建设，不断细化和完善内部控制制度，加强内部制度执行力度，在筑牢风险管理防线及做好风险防控的同时，继续推动“降本增效”。
随后，*ST生物决定出售亏损子公司。公司6月19日公告显示，为进一步调整和优化业务结构，结合公司实际经营情况，*ST生物拟在湖南省联合产权交易所挂牌出售持有的南华和平医院管理（湖南）有限公司（以下简称“南华和平”）52%股权。
财务数据显示，南华和平2024年实现的营业收入约为3181.21万元，对应实现的净利润约为-230.71万元，处于亏损状态。
此外，*ST生物董事会出现“大换血”。根据公司2024年年报，公司第十一届董事会由7名董事组成，包括董事长杨云，董事曹海毅、陈元、游昌乔，以及独立董事佘利文、林锋、赵亚青。
7月22日，*ST生物进行董事会换届选举，控股股东湖南省财信产业基金管理有限公司及股东重庆国际信托股份有限公司向公司共提出第十二届董事会董事候选人6名，其中非独立董事候选人3名，分别为杨云、陈群、陈文博，独立董事候选人3名，分别为佘利文、林锋、朱丽梅。可以看出，非独立董事中，仅董事长杨云一人仍在董事会中。
针对公司相关问题，北京商报记者向*ST生物方面发去采访函，不过截至记者发稿，未收到公司回复。